« Il est essentiel d’orienter les investisseurs vers des investissements réellement durables »
Interview du Mois MAPFRE AM accordée par Inès SEGUENI, gérante-analyste au sein de l’équipe d’investissement de La Financière Responsable
Depuis combien de temps travaillez-vous chez LFR et quelles sont vos responsabilités ?
J’ai rejoint La Financière Responsable (LFR), filiale du groupe MAPFRE, en mai 2021. C’est une société de gestion de portefeuilles française intégralement dédiée aux investissements socialement responsables (ISR). Au sein de LFR, j’exerce en tant que Gérante-Analyste, responsable de « LFR Inclusion Responsable ISR », fonds d’actions européennes bénéficiant à la fois du Label ISR et d’une classification SFDR en Article 9.
Quelle est la spécificité de LFR en tant que société de gestion ? Quelle proposition de valeur offrez-vous aux investisseurs ?
En effet, l’offre de LFR se différentie en raison d’une approche intégrale d’investissement et de notre engagement en faveur de l’ESG. Nous sélectionnons dans nos portefeuilles des valeurs de croissance de grande qualité, présentant un fort avantage concurrentiel sur leurs marchés, et qui intègrent une démarche de développement durable, en mettant concrètement en œuvre des politiques ESG solides. Pour notre fonds dédié à l’inclusion, le processus de sélection inclut un facteur supplémentaire, visant l’intégration en entreprise des personnes en situation de handicap.
Ce qui nous distingue également c’est notre analyse ESG réalisée en interne: plutôt que de nous appuyer sur des agences de notation externes, nous collectons directement les données ESG auprès des entreprises de notre univers d’investissement, par le biais de nos enquêtes annuelles. Cela nous permet de mener nos propres analyses quantitatives et qualitatives, plus détaillées et personnalisées. Nos fonds sont concentrés, avec une sélection d’environ 35 valeurs que nous suivons attentivement, grâce à l’analyse approfondie et détaillée de chaque investissement, source de véritable valeur ajoutée pour nos investisseurs.
LFR a développé une méthodologie d’investissement propre, la Gestion Intégrale IVA® (Integral Value Approach®) : comment fonctionne-t-elle ?
Notre approche IVA® permet l’appréciation intégrale d’une valeur sur la base d’une analyse conjointe :
stratégie + ESG + analyse financière … le tout « made-in-LFR » !
Nous réalisons d’abord une revue macroéconomique pour identifier les tendances clés et dynamiques de marché susceptibles de générer une croissance à long terme. Cela nous aide à repérer les secteurs et entreprises bien positionnés pour profiter des opportunités futures. Grâce à ce positionnement, nous effectuons une analyse stratégique approfondie, selon les typologies identifiées par le modèle de Michael Porter, pour évaluer la résilience et les moteurs de croissance d’une entreprise spécifique.
Cette étape se combine avec une évaluation ESG pour comprendre la gestion des risques liés à l’activité de l’entreprise et ses initiatives face aux défis ESG, compte tenu des spécificités de son secteur. Notre collection interne de données ESG nous permet de comparer sa performance ESG à celle de ses pairs, de son domaine d’activité et d’autres stratégies.
Enfin, notre analyse financière détaillée se concentre sur la valorisation, la rentabilité et la solidité du bilan de l’entreprise étudiée.
En résumé, l’approche IVA® de LFR offre une vue globale de chaque entreprise en intégrant analyses stratégique, ESG et financière pour soutenir nos décisions d’investissement.
LFR a plusieurs fonds ESG classés Article 9 selon SFDR. Lequel gérez-vous et comment performe-t-il récemment ?
Je gère le fonds « LFR INCLUSION RESPONSABLE ISR », classé Article 9 SFDR et évidemment labellisé ISR.
C’est un fonds à fort accent social, encourageant les entreprises cotées à améliorer les opportunités d’emploi pour les personnes en situation de handicap. Nous sommes fiers d’être la seule société de gestion en France à proposer cette stratégie d’investissement, intégralement dédiée à cette thématique d’inclusion.
Aussi, la stratégie du fonds contribue directement aux Objectifs de Développement Durable des Nations Unies, en particulier à l’intégration professionnelle des personnes handicapées (Cible 8.5) et à l’inclusion sociale (Cible 10.2).
Depuis son lancement mi-2019, le fonds a généré, au 31 octobre 2024, une performance cumulée de +35,3 %, soit une performance annualisée de 5,83 %*. Avec une exposition spécifique aux grandes capitalisations de croissance européennes, le fonds a dû affronter plusieurs défis, en 2022 et 2024. En 2022, il a été impacté par la hausse des taux d’intérêt, l’instabilité géopolitique liée à la guerre russo-ukrainienne et une inflation croissante. Alors qu’en 2024, son exposition à l’économie française et son allocation sur des secteurs cycliques (comme la technologie ou les biens de consommation discrétionnaire) ont été affectées par les tensions géopolitiques sino-américaines et la faiblesse des dépenses de consommation chinoises.
Malgré cela, le fonds reste la stratégie la plus défensive de notre gamme et fait preuve d’une forte résilience lors des crises, en surperformant son indice de référence en 2020, 2021 et 2023.
* Avertissement : « Les performances passées ne garantissent pas les performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Le capital n’est pas garanti. Les investisseurs doivent lire attentivement le prospectus le plus récent et les documents financiers de référence du Fonds avant tout investissement »
Comment se passe la collaboration avec MAPFRE AM ?
En 2018, la stratégie a été initiée selon la vision d’Alberto Matellàn, à l’époque économiste en chef des investissements MAPFRE : nous avons ensuite créé un fonds miroir, « MAPFRE Inclusion Responsable », en collaboration avec MAPFRE, C’est une réplique du fonds français, qui suit le même processus d’investissement et présente une allocation d’actifs similaire. Manuel Rodriguez et Thomas Nugent sont responsables de la gestion du fonds en Espagne. Depuis cinq ans, nous organisons des comités mensuels conjoints pour analyser le contexte macroéconomique, l’évolution et la performance des portefeuilles ou encore pour étudier ensemble les sujets ESG et les dossiers « Entreprise inclusive du mois ».
Evidemment, les projets communs et les échanges renforcés entre nos équipes françaises et espagnoles seront une excellente opportunité de partager davantage notre expertise ESG au sein du groupe MAPFRE.
La réglementation est une préoccupation majeure en matière d’investissements : quel est son rôle dans l’investissement ESG ? À quoi peut-on s’attendre sur le plan social ?
En effet, la réglementation est essentielle dans l’investissement ESG : elle joue un rôle crucial pour garantir une transparence accrue, standardiser les produits d’investissement et améliorer leur comparabilité, permettant en fin de compte aux investisseurs de mieux comprendre les offres ESG. Il est essentiel de prévenir le greenwashing et d’orienter les investisseurs vers des investissements réellement durables. Le règlement SFDR facilite cela en standardisant les informations sur les processus, le reporting et les données ESG. Tous les acteurs financiers sont tenus de rendre compte des impacts négatifs liés à la double matérialité de l’ESG et de l’investissement.
La Taxonomie européenne se concentre principalement sur l’aspect environnemental (E), établissant une classification commune des activités durables, pour lutter contre le greenwashing et instaurer la confiance. Cela nécessite un alignement des investissements sur la taxonomie, ainsi qu’un rapport annuel sur le degré d’alignement. Toutefois, il reste beaucoup à faire sur le volet social (S) de la taxonomie, encore en cours de développement, avec des discussions sur les critères spécifiques à intégrer. Chez LFR, nous sommes convaincus que la composante sociale est tout aussi cruciale pour réaliser des investissements réellement durables.
L’intérêt des clients pour l’ESG augmente au fil des années, mais il y a toujours des différences selon les pays. Comment se porte la France par rapport à d’autres pays comme l’Espagne ?
Oui, il existe des différences notables entre les pays, notamment entre la France et l’Espagne. La France s’est positionnée comme un leader de la finance durable, c’est pourquoi en 2024, une refonte majeure du Label ISR français a été initiée. L’objectif du Comité du Label ISR et du Ministère des Finances étant de créer un label plus rigoureux et transparent, avec une plus grande sélectivité dans les portefeuilles et un meilleur équilibre entre les piliers E/S/G. Ce nouveau label, applicable à compter du 1er janvier 2025, deviendra ainsi l’un des plus exigeants d’Europe :
- il introduira des exclusions formelles sur les activités d’hydrocarbures, alignées sur les objectifs de l’Accord de Paris;
- il nécessitera aussi l’intégration d’indicateurs PAI (Principal Adverse Impact) des émetteurs pour s’aligner sur la réglementation SFDR;
- il mettra en œuvre des politiques de vote et de gestion des controverses plus robustes.
Nous considérons ces exigences comme une évolution très positive pour notre gestion des investissements. C’est pourquoi nous avons d’ores et déjà décidé d’adopter et de nous aligner sur cette version plus exigeante du label, qui correspond parfaitement à notre philosophie d’investissement et à notre process IVA®, tout en l’appliquant résolument sur l’ensemble de nos investissements en portefeuille.
Parlez-nous un peu de vos loisirs …
- Sports : Formule 1 (je suis convaincue que Lewis Hamilton méritait bien un 8ᵉ titre à Abu Dhabi en 2021), Tennis : grand fan de Nadal, si triste qu’il ait pris sa retraite ☹
- Gastronomie : Bœuf Bourguignon … avec un verre de Sancerre.
- Voyages : Ischia (petite île idyllique dans la baie de Naples) en été, ou Paris au printemps, et ses quais de Seine, si romantiques …
- Musique : Muse pour leur inoubliable concert de 2010 au Stade de France et la voix de Matthew Bellamy, et bien sûr Queen, pour toujours (Bohemian Rhapsody oblige) !
–//–
Retrouvez l’intégralité de l’interview (en anglais) sur le site de nos partenaires, MAPFRE AM :
“It is essential to guide investors towards truly sustainable products” – Mapfre AM